صافي حقوق أصحاب المؤسسة :
هو عبارة عن الموجودات،مطروحا منها جميع التزاماتها، وكلما كان هذا الفرق كبيرا، أعطى الدائنين حماية أكبر .
وتتوزع حقوق المساهمين عادة بين البنود التالية :
1- رأس المالالاسهمي(capital stock).
2- الضميمة (paid in surplus):
وهي عبارة عن الفرقبين القيمة الاسمية للأسهم، وسعر بيعها عند
الإصدار.
3- الارباح المحتفظ بها (retained earnings):
وهي تمثل الارباح التي تحتفظ بها المؤسسة، بعد توزيعالارباح لحملة الأسهم، وتزايد هذا البند يمثل ظاهرة صحية، لأنه يقلل اعتماد المؤسسةعلى الاقتراض لتمويل عملياتها .
هذا ويجب الموازنة بين الارباح الموزعة والمحتفظبها، لان التوسع في التوزيع يقلل قاعدة رأس المال في المؤسسة ويزيد مخاطر الإقراضلها، كما أن التوزيع المعقول يجعل من أسهم المؤسسة استثمارا مقبولا .
4- أسهمالخزينة(treasury stock):
وينشأ هذا البند من قيام الشركة بشراء أسهما من السوق،حيث تسمح بذلك التشريعات ( غير مسموح في الأردن ) القائمة، وتشكل هذه الأسهم عندشرائها تخفيضا لرأس المال، لذا يظهر هذا البند مطروحا من رأس المال .
تحليلالقوائم المالية :
أولا : التحليل المقارن للميزانيات العمومية :
تمثل قائمةالمركز المالي الموقف المالي للمؤسسة في لحظة معينة، على حين تمثل قائمة الدخل كشفابالدخل المتحقق، و بالتكاليف المرتبطة بهذا الدخل، و النتيجة من ربح أو خسارة لفترةمعينة . و إذا ما تم تحليل البيانات الواردة في هاتين القائمتين، فان المحلل يستطيعأن يصل الى نتيجة عن حقيقة الموقف المالي للمؤسسة للفترة المعينة . لكنه لا يستطيعأن يعتمد على الحكم النهائي على قوائم مالية لفترة واحدة بالرغم مما فيها منمعلومات، للأسباب التالية :
1- قد لا تمثل قوائم الفترة الواحدة أداء المؤسسةالمعتاد .
2- لا تخبر المحلل عما إذا كانت النتائج التي تظهرها أفضل أو أسوأ مماكان في الماضي.
3- لا تخبر شيئا عن الاتجاه الذي يتخذه أداء المؤسسة، علما بأنالاتجاه أهم بكثير من النتائج التي تظهرها قائمة واحدة .
و لهذه الأسباب يلجأالمحللون الى مقارنة القوائم المالية للمؤسسات لتعرف الاتجاه الذي يتخذه أداؤها،هذا و قد تكون المقارنة بين القوائم المالية للمؤسسة نفسها، و تسمى المقارنة في هذهالحالة مقارنة داخلية، أو قد تكون مع قوائم مالية لمؤسسات أخرى، و تسمى المقارنة فيهذه الحالة مقارنة خارجية .
و سنكتفي – فيما يلي – بالإشارة الى المقارنةالداخلية، لأن المقارنة الخارجية لا تختلف عنها إلا في عملية المقارنة مع مؤسساتأخرى تنتمي الى نفس الصناعة و نفس النشاط و تتقارب في الحجم و مرحلة النمو .
المقارنة الداخلية للقوائم المالية :
يتحقق التحليل المقارن من وضعالميزانيات العمومية أو قوائم الدخل بعضها الى جانب بعض، و مراقبة التغيرات التيطرأت على كل بند، على مدى السنوات .
مقارنة الميزانية العمومية للمؤسسة :
تنعكس الآثار المترتبة على قيام المؤسسة بنشاطها في ميزانياتها العمومية عنطريق الزيادة أو النقص في مختلف بنودها . و بإمكان المحلل ملاحظة هذه التغيرات منخلال المقارنة بين ميزانيتين عموميتين أو بين عدة ميزانيات .
أ- المقارنة بينميزانيتين عموميتين متتاليتين :
بالإمكان المقارنة بين ميزانيتين عموميتينمتتاليتين مرتبتين ترتيبا عموديا بنفس التسلسل ( كما هو موضح في المثال التالي ) وذلك لتحقيق م يلي :
1- المقارنة السريعة بين مختلف البنود و ملاحظة التغيراتالتي طرأت
عليها .
2- تحديد كمية الزيادة أو النقص في كل بند من بنودالميزانية للوقوف على
الأهمية الكمية لهذا التغير .
3- تحديد الأهميةالنسبية للتغير الحاصل في كل بند، للآن التغير الكمي قد
لا يعبر بشكل دقيق عنأهمية التغير الحاصل .
الميزانية العمومية المقارنة لشركة أ ب ج
1993 1994 التغير + (-) النسبة المئوية
للتغير
نقد و شبه نقد
مدينون
بضاعة 6
26
26 8
31
33 2
5
7 33 %
19 %
27 %
مجموع الموجوداتالمتداولة 58 72 14 24 %
موجودات ثابتة 52 58 6 12 %
المجموع 110 130 20 18 %
ديون قصيرة الأجل 31 51 20 65 %
دين طويلة الأجل 21 15 (6) (29 %)
حقوقملكية 58 64 6 10 %
المجموع 110 130 20 18 %
عند التحليل المقارن، لا بدمن ملاحظة ما يلي :
1- عندما تظهر قيمة سالبة في سنة الأساس، و قيمة موجبة فيالسنة التالية أو العكس، فان التغير النسبي في هذه الحالة ليس له معنى .
2- عندما يكون للبند وجود في سنة الأساس، و لا يوجد مقابلة في السنة الثانية، فانالنقص الحاصل هو 100 % .
3- عندما لا يكون وجود للبند في سنة الأساس، و يوجدمقابلة في السنة الثانية، لا يمكن حساب التغير لعدم جواز القسمة على صفر، و يوضحالمثال التالي ما ذكر أعلاه :
1993 1994 التغير نسبة التغير
الدخل الصافي (4500) 1500 6000 -
ضرائب 2000 (1000) (3000) -
أوراق دفع - 8000 8000 -
أوراق قبض 10000 - (10000) (100 %)
ب- المقارن بين عدة ميزانيات :
إذاتوافرت للمحلل ميزانيات عمومية لعدة سنوات، يستطيع ترتيبها بالشكل الظاهر في المثالالتالي، للتمكن من ملاحظة التغيرات التي طرأت على وضع المؤسسة على مدى هذه السنوات .
ميزانيات عمومية مقارنة
1990 1991 1992 1993 1994
نقد و شبهنقد
مدينون
بضاعة 6
28
24 8
36
30 10
42
38 12
52
52 16
62
66
مجموع الموجودات المتداولة 58 74 90 116 144
الموجوداتالثابتة/ صافي 60 84 90 104 116
مجموع الموجودات 118 158 180 220 260
دائنون
مستحقات 10
16 14
24 20
26 34
28 46
34
مجموعالمطلوبات المتداولة 26 38 46 62 80
ديون طويلة الأجل
مستحقات عاملين 8
10 6
14 12
16 20
22 26
26
إجمالي المطلوبات 44 58 74 104 132
رأسمال مدفوع
أرباح غير موزعة 52
22 62
38 62
44 62
54 62
66
إجمالي حقوق المساهمين 74 100 106 116 128
مجموع المطلوبات و حقوقالمساهمين 118 158 180 220 260
ج- مقارنة الحجم الموحد للميزانيات العمومية (common- size analysis ) :
تقوم هذه الطريقة على أساس تحويل الأرقام المطلقة فيالميزانيات العمومية الى نسب، و ذلك باعتبار أن كلا من جانبي الميزانية متساو 100 %، وبعد ذلك يتم التعبير عن كل بند من بنود الميزانية كنسبة من مجموع الجانب الذيينتمي إليه، و ذلك بقسمة البند نفسه علىمجموع الجانب الذي ينتمي إليه .
و تمكنهذه القائمة المقارنة المحلل من أن يحكم بنظرة سريعة على الاتجاهات التي يتخذها وضعالمؤسسة و أداؤها، و التغيرات النسبية التي تطرأ على كل بند، كما تفصح بشكل معبر عنتركيبة الأصول، و الموارد المستخدمة في تمويلها، و الخصوم، و الأهمية النسبية لكلبند من بنودها، و مدى تركزها، و تطور هذه الأهمية على مدى السنوات .
1990 1991 1992 1993 1994
الموجودات :
نقد و شبه نقد
مدينون
بضاعة
5 %
24 %
20 %
5 %
23 %
19 %
6 %
23 %
21 %
5 %
24 %
24 %
6 %
24 %
25 %
مجموع الموجودات المتداولة 49 % 47 % 50 % 53 % 55 %
صافي الموجودات الثابتة 51 % 53 % 50 % 47 % 45 %
مجموعالموجودات 100 % 100 % 100 % 100 % 100 %
المطلوبات و حقوق المساهمين :
دائنون
مستحقات
8 %
14 %
9 %
15 %
11 %
14 %
15 %
13 %
18 %
13 %
مجموع المطلوبات المتداولة 22 % 24 % 25 % 28 % 31 %
ديون طويلة الأجل
حقوق العاملين 7 %
8 % 4 %
9 % 7 %
9 % 9 %
10 % 10 %
10 %
إجمالي الديون 37 % 37 % 41 % 47 % 51 %
رأس المال المدفوع
أرباح غير موزعة 44 %
14 % 39 %
24 % 34 %
25 % 28 %
25 % 24 %
25 %
إجمالي حقوق المساهمين 63 % 63 % 59 % 53 % 49 %
مجموع المطلوبات و حقوق المساهمين 100 % 100 % 100 % 100 % 100 %
ثانيا : التحليل المقارن لقوائم الدخل :
تمكن القيام بالدراسة المقارنة لقوائم الدخلللمؤسسات التجارية باستخدام نفس الأدوات التي استخدمت في الدراسة المقارنةللميزانيات العمومية :
أ- المقارنة بين قائمتي دخل لفترتين متتاليتين :
يمكنالمقارنة بين قائمتي دخل لفترتين متتاليتين بعد ترتيبهما عموديا بنفس
التسلسل (كما يبين المثال اللاحق ) لتحقيق ما يلي :
1- المقارنة السريعة بين مختلفالبنود و ملاحظة التغيرات التي طرأت
على كل منها .
2- تحديد كمية التغير فيكل بند للوقوف على أهمية الكمية لهذا التغير .
3- تحديد الأهمية النسبية للتغيرالحاصل في كل بند، لأن التغير الكمي قد
لا يعبر بشكل دقيق عن أهمية التغيرالحاصل .
قائمة الدخل لشركة أ ب ج
1993
1994 كمية التغيرالأهمية
النسبية للتغير
صافي المبيعات
تكلفة المبيعات 250
(160) 300
(184) 50
24 20 %
15 %
مجمل الربح 90 116 26 29 %
مصروفات بيع وتوزيع
استهلاك (35)
(10) (41)
(10) 6
- 17 %
صفر
صافي الربح قبلالفائدة و الضريبة 45 65 20 44 %
ضريبة 23 33 10 43 %
صافي الربح 22 32 10 45 %
ب- المقارنة بين قوائم دخل لعدة سنوات :
تتم المقارنة بين قوائم الدخللنفس المؤسسة لعدة سنوات من أجل تعرف الاتجاهات التي اتخذها أداء المؤسسة على مدىفترة مختارة من الزمن . و يبين المثال التالي قائمة دخل مقارنة لعدة سنوات، و يلاحظما يلي :
1- اتخذت المبيعات اتجاها صاعدا مستمرا .
2- اتخذت الأرباح اتجاهاصاعدا أيضا .
3- نمت المصروفات بنسبة أقل من نسبة نمو المبيعات مما يدل علىكفاية
الرقابة على المصروفات .
قائمة دخل مقارنة بالأرقام
1990 1991 1992 1993 1994
صافي المبيعات
تكلفة المبيعات 280
(162) 360
(216) 420
(264) 500
(326) 600
(384)
مجمل الربح 118 144 156 174 216
مصروفات البيع
مصروفات إدارية و عمومية (36)
(16) (48)
(20) (46)
(22) (42)
(24) (48)
(30)
استهلاك (12) (16) (18) (20) (22)
إجمالي المصروفات 64 84 86 86 100
الربح قبل الفائدة و الضريبة 54 60 70 88 116
فوائد مدفوعة
إيرادات أخرى (2)
2 (2)
2 (2)
2 (2)
2 (2)
2
الربح قبل الضريبة 54 60 70 88 116
ضريبة (26) (28) (34) (42) (56)
صافي الربح 28 32 36 46 60
ج- قائمة دخل مقارنة بالنسب (common size income statement ) :
و بدلا من أن تتم المقارنة بين الأرقام المطلقة لقوائمالدخل، تتم المقارنة في هذه الحالة بين نسب مئوية ممثلة لكل بند من بنودها، و تقومهذه الطريقة من التحليل على تقييم التكاليف و الأرباح كنسبة من المبيعات .
والخطوة الأولى في هذه العملية هي تحليل قائمة الدخل تحليلا عموديا، على أن تمثلالمبيعات 100 % ، إذ ينسب كل بند من بنود قائمة الدخل الى المبيعات، و بعد إنجازهذا التحليل تتم المقارنة بين النسب المستخرجة .
و تمكن هذه المقارنة المحلل منالتعرف على كفاية الأداء عند مستويات مختلفة من المبيعات، كما تمكنه من تعرفالاتجاه الذي تتخذه مختلف البنود التي قد تطرأ عليها.
قائمة دخل مقارنةبالنسب
1990 1991 1992 1993 1994
صافي المبيعات
تكلفة المبيعات 100 %
58 % 100 %
60 % 100 %
63 % 100 %
65 % 100 %
64 %
مجمل الربح 42 % 40 % 37 % 35 % 36 %
مصروفات البيع
مصروفات إدارية و عمومية 13 %
6 % 13 %
6 % 11 %
5 % 8 %
5 % 8 %
5 %
استهلاك 4 % 4 % 4 % 4 % 4 %
إجمالي المصروفات 23 % 23 % 20 % 17 % 17 %
الربح قبل الفائدة و الضريبة 19 % 17 % 17 % 18 % 19 %
فوائد مدفوعة
إيرادات أخرى 7,0 %
7,0 % 6,0 %
6,0 % 5,0 %
5,0 % 4,0 %
4,0 % 3,0 %
3,0 %
الربح قبل الضريبة 19 % 17 % 17 % 18 % 19 %
ضريبة 9 % 8 % 8 % 8 % 9 %
صافي الربح 10 % 9 % 9 % 10 % 10 %
ثالثا : التحليل بالاستناد الى رقم قياسي :
عندما نريد أن يشملالتحليل المالي أكثر من سنتين ( و هذا شيء محبذ في التحليل المالي )، فان أسلوبالتحليل بمقارنة سنة بأخرى قد لا يكون مفيدا في هذه الحالة، لذا فان أفضل طريقةللقيام بهذا التحليل الأطول أجلا هو أن تعتبر إحدى سنوات التحليلي أساسا للمقارنة وسنة للأساس (base year )، و أن يعتبر كل عنصر فيها أساسا يمثل 100 %، و لما كانتهذه السنة تمثل المقياس الذي نحتكم إليه في كل المقارنات، فانه من الأفضل اختيارسنة مالية معبرة لا تتضمن زيادة أو انخفاض غير عاديين في النشاط .
و تحتسب النسببموجب هذه الطريقة بقسمة البند في السنة التالية، أو أية سنة أخرى بعد سنة الأساس،على نفس البند في سنة الأساس و المثال التالي يوضح ذلك:
إذا كان :
النقد فيسنة الأساس 12000 دينار
النقد في السنة التالية 18000 دينار
18000
فانالرقم القياسي للنقد = ------------ x 100 % = 150 %
12000
أي هناك زيادة فيالنقد بنسبة 50 %
أما إذا كان النقد في السنة التالية هو 9000 دينار
9000 x 100
----------------
12000
فان الرقم القياسي للنقد = ------------------------ = 75 %
100
أي أن هناك نقصا في النقد بنسبة 25 %
هذا و من المناسب الإشارة الى أنه لا داعي لقيام المحلل بإيجاد الاتجاه لجميعالأرقام، بل يمكن الاكتفاء بالأرقام ذات الأهمية النسبية المرتفعة فحسب .
و أهمما يميز هذه الطريقة في التحليل أنها تستطيع أن تمكن المحلل من فهم أوضح لفلسفةالإدارة و سياستها و دوافعها التي يمكن أن تكون قد تبلورت من خلال التغيرات فيأرقام الميزانية على مدى السنوات .
التحليل بالاستناد الى رقم قياسي
(تحليللبعض الأرقام المختارة من ميزانية عمومية و قائمة الدخل )
1990 1991 1992 1993 1994
مدينون / دينار
% 28
100 36
6و128 42
150 52
7,185 62
4,221
بضاعة / دينار
% 24
100 30
125 38
3,158 52
7,216 66
275
مجموع الموجودات المتداولة / دينار
% 58
100 74
6,127 90
2,155 116
200 144
3,248
صافي الموجودات الثابتة / دينار
% 60
100 84
140 90
150 104
3,173 116
3,193
مجموع المطلوباتالمتداولة / دينار
% 26
100 38
2,146 46
6,176 62
5,238 80
7,307
حقوق المساهمين / دينار
% 74
100 100
1,135 106
2,143 116
8,156 128
173
صافي المبيعات / دينار
% 380
100 360
6,128 420
150 500
6,178 600
3,214
تكلفة المبيعات / دينار
% 162
100 216
3,133 264
163 326
2,201 384
237
مجمل الربح / دينار
% 118
100 144
122 156
2,132 174
5,147 216
1,183
إجمالي المصروفات / دينار
% 64
100 84
3,131 86
4,134 86
4,134 100
3,156
صافيالربح / دينار
% 28
100 32
3,114 36
6,128 46
3,164 60
3,214
رابعا : التحليل الهيكلي للقوائم المالية ((structural analysis :
و بقوم هذا التحليل على أساس إيجاد الأهمية النسبية لكل بند من بنود الموجوداتو المطلوبات الى المجموع الكلي للجانب الذي ينتمي إليه البند، و سيتحقق ذلك بقسمةكل بند من بنود الموجودات على إجمالي الموجودات، و كذلك الحال بالنسبة للمطلوبات .
و يركز هذا التحليل على مظهرين هامين هما :
1- إظهار الأهمية النسبيةلمصادر الأموال من قروض قصيرة الأجل و
طويلة الأجل و حقوق المساهمين .
2- إظهار الأهمية النسبية لكل بند من بنود الموجودات
02-17-2009, 09:16 PM
التحليل المالي
تعليمات المشاركة
العرض العادي
