تعتمد المؤسسات المصرفية والجهات ذات الاختصاص، أربعة معايير علمية عالمية عندعزمها على إخراج حساب للقيمة العادلة لأي سهم من أسهم الشركات.
ويمكن تحديدالمعايير وفق المعلومات التي حصلت عليها «الجريدة» من خبراء في التحليل الأساسي،كالتالي:
التوزيعات النقدية
مما لا شك فيه،إن التوزيعات النقدية التي تعلنها الشركات تعتبر ابرز المعايير التي تعتمدها الجهاتالمصرفية، لدى حسابها القيمة العادلة لأي سهم من الأسهم.
نمو التوزيعات
ويلي هذا المعيار من حيث الأهمية معيارالنمو السنوي في التوزيعات النقدية، وهذا يجعل من الضروري الأخذ في الحسبان معدلالنمو في التوزيعات، إذا كانت تسير وفق خط منتظم رسمته الشركة في خططها، اما إذاكان النمو في التوزيعات متذبذبا وغير مستقر على منهج معين، فحينئذ هذا الأمر يصعّبمن مهمة الحاسبين للقيمة العادلة للسهم.
درجة المخاطرة
اما المعيار الثالث، فإنه من الأهمية بمكان يجعل اعتباره أساسا فيحساب القيمة العادلة للسهم، وهو درجة المخاطرة في الشركة، فعلى سبيل المثال فيالكويت، فإن البنوك الكويتية كشركات مصرفية أداؤها متماسك ومتزن ومتنام، وهي إذ ذاكمحافظة على مر السنوات على أدائها، كما إن هناك شركات في قطاعات أخرى أداؤها عبرسنوات متواترة ضمن مستوى معين يجعل مخاطرها منخفضة.
وثمة شركات لم يثبتأداؤها على حال طيلة سنوات عديدة، وهذا ما يجعله متذبذبا، وبالتالي يزيد من درجةالمخاطر لديها.
وتقاس درجة المخاطرة وفق أمور عديدة أبرزها: إن استخدامالسوق في قياس المخاطرة يجعلنا ندخل ضمن علاقة السوق مع مؤثر السوق، او ما يقال لهاصطلاحا بـ «معامل بيتا في قياس المخاطرة»، وهذا نوع من القياس يحدد السوق به حجمونوع المخاطر.
ومن الناحية العلمية يعتبر هذا النمط من القياس مختصرا لجميعأنواع المخاطر التي تتعرض لها الشركات، وحينئذ فإن سعر السهم هو الذي يعكس تلكالمخاطر.
والأمر الآخر الذي لا يقل أهمية عن استخدام السوق الذي يحدد نوعوحجم ودرجة المخاطر، هو إن المتخصصين بهذا النوع من الدراسات المالية، قد يلجئونإلى استخدام مقياس خاص بكل شركة على حدة لقياس درجة المخاطرة، فمثلا هناك مخاطرتتعلق مباشرة بنوع النشاط الذي تقوم به هذه الشركة او تلك، ومما لا شك فيه إن قطاعالتأمين يحمل درجة من المخاطر اقل قياسا مع بقية القطاعات، لاسيما على مستوى سوقالكويت على وجه الخصوص وليس على وجه العموم، بينما قطاع الاستثمار فهو عاليالمخاطر، وكذلك سوق الأغذية الذي يعتبر سوقا أكثر تذبذبا من سواه، وهذا ما يجعلدرجة المخاطر فيه عالية نسبيا.
ويضاف إلى ذلك، إن قطاع العقار خاصة المشمولتحت مفهوم التطوير، فإنه هو الآخر متذبذب، وطالما هو بهذه الدرجة من التذبذب، فإنهفي درجة مخاطرة عالية وفقا لحال التذبذب التي يعيشها.
أسعار الفائدة
اما العامل الرابع الذي تبرز أهميته لدىالتوجه نحو حساب القيمة العادلة لسهم إي شركة، فهو أسعار الفائدة التي يعتبرتناسبها عكسيا مع انخفاض القيمة العادلة لهذا السهم آو ذاك، وهذا مرتبط وفق إجماعمن خبراء في دراسات أجريت بشأن طرق وكيفية ومنهج قياس القيمة العادلة لأسهمالشركات، مرتبط بالسوق بشكل عام.
منقول لاستفادة الاعضاء منه
03-24-2009, 08:04 AM
القيمة العادلة
تعليمات المشاركة
العرض الشجري