منتدى المحاسبين المصريين - كيف أكون فنان في قراءة القوائم المالية بجدارة وكيف أتعلمها ؟

كيف تقرأ القوائم المالية للشركات

الميزانية العمومية

تبين الميزانيةالعمومية الموقف المالي للشركة في نقطة معينة من الزمن كما تبين الميزانية العموميةكيفية تمويل الأعمال واستثمار الأموال .

وهناك ثلاث مكونات رئيسية فيالميزانية العمومية هي:
- الموجودات
- المطلوبات
- حقوقالمساهمين

والموجودات توضح توظيف رأس المال في الأعمال والمطلوبات وحقوقالمساهمين توضح التركيبة التمويلية

والميزانية العمومية تستند إلى المعادلةالمحاسبية التالية :

الموجودات = المطلوبات + حقوقالمساهمين

واستنادا إلى طبيعة الموجودات وقابليتها للتسييل فأنها تصنفكموجودات متداولة أو ثابتة
والمطلوبات تصنف إلى مطلوبات متداولة أو غير متداولةاستنادا إلى تواريخ استحقاقها
والمبالغ المستثمرة من قبل المالك أو المساهم إلىجانب الأرباح المرحلة (المحتجزة) توضح بشكل منفصل وتسمى حقوق المساهمين
مكوناتالميزانية العمومية
إن تصنيف البنود المتشابهة في مجموعات يسهل تحليل وفهمالميزانية العمومية وتقسم الميزانية العمومية إلى فئات رئيسية كما ذكرنا سابقا وهيالموجودات والمطلوبات وحقوق المساهمين واليكم التفاصيل :

الموجودات
إنجانب الموجودات في الميزانية العمومية يوضح كيفية استثمار الأموال في الموجوداتلتنفيذ عمليات الشركة، وتقسم الموجودات كذلك إلى موجودات ثابتة وموجودات متداولةاستنادا إلى استخدامها وطبيعتها.

الموجودات المتداولة
الموجوداتالمتداولة هي رأسمال عامل يستخدم لتمويل عمليات الشركة اليومية وهذه الأصول ذات عمرقصير ويتوقع إن يتم تحويلها إلى نقد خلال سنة واحدة، والموجودات المتداولة هامةلتسهيل تشغيل أنشطة الشركة والدورة التشغيلية للأعمال وهي الفترة الزمنية بين شراءالمواد الخام وعرضها لتحقيق النقد من المبيعات يتم تمويلها بواسطة الموجوداتالمتداولة

من الناحية المثالية فان الموجودات المتداولة يتم تمويلها بواسطةالمطلوبات المتداولة وغيرها من رأس المال الطويل الأجل المتوفر لدىالشركة.

النقد
يتضمن النقد المتاح للاستخدام أي المبالغ النقدية وما لدىأمين الصندوق والحسابات البنكية ويتم الاحتفاظ بمبلغ من النقد السائل دوما فيالأعمال لضمان تسهيل عمليات التشغيل
وينبغي التحذير من أن السيولة والربحيةمترابطان سلبيا حيث إن الاحتفاظ بالنقد الكثير سيسبب تكلفة فرصة بديلة اكبر من حيثدخل الفائدة الضائع كما أن الأرصدة النقدية غير الكافية تؤدي إلى كشف الأرصدةالبنكية مما يؤدي إلى تكبد مصاريف فائدة باهظة .

الاستثمارات القابلةللتحويل السريع إلى نقد
وتعرف أيضا بأنها الأوراق المالية القابلة للتحويلالسريع إلى نقد وهي استثمارات قصيرة الأجل في أكثر الأدوات المالية خلوا من المخاطروهذه الاستثمارات تكون في شكل عالي السيولة أو في مايعادلها من النقد ولها تاريخاستحقاق قصير الأجل حتى يمكن سحب المال عند الحاجة دون تكبد خسارة كبيرة (غير إنالصفقة لها كلفة قليلة وبالتالي يمكن تجاهلها ) والاستثمارات القابلة للتحويل إلىنقد تشمل أذونات الخزانة والسندات الاذنية والأدوات القابلة للتداول والأوراقالتجارية قصيرة الأجل ويستند تقييم الاستثمارات القابلة للتحويل إلى نقد إلىالتكلفة أو القيمة السوقية أيهما اقل الأرصدة المدينة
هي المبالغ غير المسددة منالعملاء والذمم ذات الطبيعة غير التجارية وهي ذمم ذات قيمة صافية قابلة للتحقيق بعداحتساب مخصصات بنود الديون المشكوك فيها .

المخزون
هو السلع المحفوظةللبيع و المواد الخام المستخدمة بالتصنيع وهذا عنصر عام في الموجودات المتداولةويتطلب الاهتمام عند تحليل الميزانية العمومية. والمخزونات تربط رأس المال وبالتالييمكن إن تؤثر على ربحية الشركة. ومن ناحية أخرى قد يكون لتقييم المخزونات أثر كبيرعلى الموقف المالي للشركة. وهناك ثلاث طرق لحساب المخزون هي الأول فالأول والواردأخيرا يصرف أولا وطريقة المتوسط المرجح، ويجب إن يكون التقييم النهائي على أساسالتكلفة أو القيمة السوقية أيهما أقل.

والاستثمارات في المخزون تعتمد علىطبيعة الصناعة وعادة ما تقوم شركات صناعة الخدمات بالحفاظ على مخزونات صغيرة بينماالمصالح الصناعية تحتفظ بمخزونات كبيرة وبعض الشركات تعتمد طرح الإنتاج والشراء فيحينه التي تضمن مستويات متدنية من المخزونات .

المدفوعات المسبقةالدفع
وهي مبالغ تدفع مقدما و سلع يتوقع صرفها خلال سنة واحدة وهذه الأصناف تقعضمن تعريف الموجودات المتداولة وعلى الأغلب فان الخدمات مثل التامين والإيجارومكافحة الحشرات والخدمات العامة تعتبر مسبقة الدفع وعموما فان المصاريف المدفوعةمسبقا ليست هامة جدا في الميزانية العمومية .

الموجودات الثابتة م الموجوداتطويلة الأجل
إن الموجودات الثابتة تعتبر ذات طبيعة طويلة الأجل أي أكثر من سنةوتعد بمنفعة اقتصادية والاستثمار في الموجودات الثابتة اختياري إلى حد بعيد وتؤثرطبيعة الأعمال كذلك على مستوى الاستثمار في الموجودات الثابتة وتمتلك الشركاتالصناعية استثمارات كبيرة في الموجودات الثابتة مقارنة ببائع التجزئة أو المحلالتجاري.

والموجودات الثابتة تصنف على نحو واضح إلى:

- موجوداتملموسة
- استثمارات طويلة الأمد
- موجودات غير ملموسة
- الموجوداتالأخرى .

الموجودات الثابتة الملموسة
هي الموجودات المادية مثلالممتلكات والمصانع والمعدات وهذه الموجودات هي ركيزة البنية التحتية للشركة وتقدمدورا مساندا لعمليات واستنادا اى نوع الصناعة التي تعمل فيها فان مستوى الاستثماروطبيعة الأصل ستتغير وتستهلك الموجودات الثابتة الملموسة باستثناء الأرض ويقدرالعمر الاقتصادي ويتم استهلاك الموجودات خلال عمرها الافتراضي وتعتبر سياسةالاستهلاك اختيارية وتحدد من خلال المعايير المحاسبية المتبعة .

الاستثماراتطويلة الأجل
تعتبر جزءا من محفظة الأصول الثابتة وتقوم الشركات بالاستثمار خارجنطاق نشاطها الأساسي لأسباب متنوعة وهي استثمارات طويلة الأجل ويتوقع إن يتمإلغاؤها في المستقبل ويمكن إن تكون الاستثمارات طويلة الأجل في أعمال إستراتيجيةغير موحدة أو استثمارات قي أصول غير مستخدمة في عمليات التشغيل والاستثمارات فيالمشتقات المالية طويلة الأجل مثل السندات الكمبيالات الطويلة الأجل والأسهم تقعأيضا صمن هذا التصريف.

الموجودات غير الملموسة
هي موجودات غير فعليةوغير ملموسة في طبيعتها مثل السمعة التجارية (الشهرة) والبراءات وحقوق التأليفوالأسماء التجارية والامتيازات .

ولقد أضيف بند جديد لهذه القائمة مؤخرا هوتكلفة تطوير برامج الكمبيوتر وتستحق البنود غير الملموسة الاهتمام لأنها يمكن إنتكون أساسية في الميزانية العمومية والسمعة التجارية التي هي بند من الأصول غيرالملموسة تحدد قيمتها عندما يتم شراء شركة ما من قبل شركة أخرى والمبلغ الذي يتمدفعه زيادة على صافي القيمة العادلة للشركة المشتراة يظهر في الميزانية العموميةعلى انه سمعة تجارية وهذا مايعرف أيضا باسم السمعة التجارية المشتراة ويتم إطفاءالسمعة التجارية عبر العمر الاقتصادي المقدر من قبل الإدارة وطبقا للمعيار المستخدمفانه ينبغي إن لا يتجاوز 40 سنة .

الموجودات الأخرى
وتوضح عموما فيالميزانية العمومية وتتضمن هذه البنود مجموعة من الأصول غير المتداولة ومن أمثلةالأصول الأخرى التكاليف المؤجلة والدفعات المقدمة للشركات التابعة والممتلكاتالصغيرة غير المستخدمة في العمليات ..

المطلوبات
المطلوبات هي التزاماتمستقبلية واستنادا إلى استحقاق الالتزامات فأنة يمكن تقسيم المطلوبات إلى مجموعتينرئيسيتين هما

- المطلوبات المتداولة
- المطلوبات غيرالمتداولة

المطلوبات المتداولة
تمثل المبالغ المتوجبة الدفع خلال سنةواحدة وتتضمن المطلوبات المتداولة الأوراق التجارية الدائنة والأرصدة الدائنةوالقسط الجاري للقرض طويل الأجل والدفعات المستحقة والضرائب المؤجلة

الأرصدة الدائنة
وهي التزامات قصيرة الأجل للدائنين نتيجة شراء السلعوالخدمات وهي أموال خالية من الفائدة ومتوفرة لدى الشركة ويمكن استخدامها لتمويلرأس المال العامل الأوراق التجارية الدائنة وهي المبالغ المستحقة للموردين أوالمؤسسات المالية الناشئة عن السندات والصفقات المالية.

الجزء الجاري منالقرض طويل الأجل
هو المبلغ الذي يستحق خلال سنة واحدة من قرض طويل الأجل أيالقسط الجاري المستحق من قرض طويل الأمد ولم يتم تسديدة بعد.

المدفوعاتالمستحقة
تنشأ عندما يتم احتساب المصاريف قبل التدفق النقدي الفعلي وطبقالمفهوم الحرص فان المصاريف المتكبدة في فترة ما يتم إقرارها بغض النظر عن تاريخالدفع.

السحب على المكشوف من البنك
وهو جزء من المطلوبات المتداولة أيضاعندما تظهر تسهيلات مالية قصيرة الأجل/مبالغ مسحوبة على المكشوف من الحسابالجاري

المطلوبات الطويلة الأجل
هي التزامات لا تقع ضمن دورة التشغيلويتوقع إن تكون متوجبة الدفع في مدة زمنية أطول . وكل المطلوبات غير المتداولةتتضمن هنا ومن أمثلتها الكمبيالات الدائنة والضرائب المؤجلة ومزاياالمعاشات/التقاعد والتزامات عقود الإيجار. وهناك عموما إيضاحات موسعة جدا حولالمطلوبات طويلة الأجل بسبب التعهدات المختلفة .

الضرائب المؤجلة / الزكاة
هي التزام تجاع السلطات المختصة تنشأ عن الفرق بين الدخل المعلن عنه والدخلالخاضع للضريبة أو الزكاة .

حقوق المساهمين
وهو بند مهم في الميزانيةالعمومية ويمثل مشاركة المساهمين في رأس المال ويتم احتساب حصة رأس المال على أساسالقيمة الاسمية بغض النظر عن سعر الإصدار أو العلاوة أو الخصم والأرباح غير الموزعةهي أيضا جزء من حقوق المساهمين وتوضع منفصلة تحت بند حقوق المساهمين وهناك ثلاثمكونات في حقوق المساهمين هي الأسهم العادية وإضافات رأس المال المدفوع والأرباحالمرحلة.

الأسهم العادية
هي جزء رأس المال المصدر من رأس المال المصرح بهبالقيمة الاسمية ويجب إن يكون هناك إيضاحات حول رأس المال المصرح به والمصدروالقيمة الاسمية وأي إعادة شراء للأسهم ينبغي إن تخصم من رأس المال المصدر وتبينمنفصلة .

إضافات رأس المال المدفوع
تشير إلى العلاوة المدفوعة من قبلالمساهمين على إصدارات الأسهم .

الأرباح المرحلة
هي الدخل غير الموزعالمتراكم منذ التأسيس والذي يتم إعادة استثماره في أعمال الشركة وهذا الجزء منالأرباح يرحل للفترة التي تعقب دفع أي أرباح على الأسهم

قائمةالدخل
قائمة الدخل التي تعرف باسم بيان الأرباح هي جزء لا يتجزأ من القوائمالمالية التي تصدرها الشركة ومن المتبع فان الأداء يقاس بنجاح الشركة في تحقيقهوامش أرباح وصافي أرباح تعرف من قبل المستثمرين ومجتمع الإعمال باسم صافيالدخل.

وبموجبها فانه حتى وقت قريب كانت قائمة الدخل تعطى الأهمية القصوىمقارنة بالقوائم المالية الأخرى .

وقد كانت القوة الدافعة وراء تحركات أسعارالأسهم على نحو كبير هي النمو في صافي الدخل الذي تعلنه الشركات

صافيالمبيعات / الإيرادات
هو إجمالي الإيرادات التي تحققها الشركة ناقصا أي بدلاتوخصومات . ويعتبر هذا الرقم رئيسي في القوائم المالية وهو الأساس لكثير من الحساباتوالتحليلات . وحيث أن المبيعات هي مؤشر على نجاح أعمال الشركة فان اتجاه هذا الرقميعتبر مؤشرا هاما لأداء الشركة . كما يبين هذا الرقم القدرة التسويقية لبيع المنتج .

تكلفة البضاعة المباعة /تكاليف التشغيل
أو تكلفة المبيعات هي واحدة منأكبر المصاريف المخصومة من الإيراد. إن تكلفة تصنيع البضائع التي بيعت تدعى تكلفةالمبيعات . ولان هذا الرقم مهم فانه يجتذب اهتمام الإدارة والمحللين. ومما تجدرملاحظته أن رقم حجم تكلفة المبيعات يتفاوت من صناعة إلى أخرى .

أجماليالربح
يتم الوصول إليه عن طريق طرح تكلفة المبيعات والتكاليف المباشرة من صافيإيراد المبيعات خلال فترة التقرير . وهذا الرقم هو أول مقياس ربحية يتعلقبالعمليات. واجمالي الربح كنسبة مئوية من المبيعات هو هامش ربح أولي . وإجماليالربح هو مقياس لنشاط معين يتأثر بالمنتج وطبيعة الصناعة .

المصاريف
هيالمصاريف التي يتم تكبدها خلال التشغيل ضمن فترة التقرير محسوبة على أساس الاستحقاق . وهذا يشمل البيع والتوزيع والمصاريف الإدارية والاستهلاك والإطفاء. وتعطيالتفاصيل استنادا إلى الغرض المطلوب من التقرير .

الدخل من العملياتالرئيسية / الأرباح التشغيلية
هو مؤشر رئيسي على الأداء التشغيلي العام للشركة . ويتم الحصول على هذا الرقم بعد خصم مصاريف التشغيل من إجمالي الربح . وحيث إن هذاالرقم يستثني البنود غير التشغيلية والضرائب فان له أهمية خاصة. ويكشف هذا الرقم عنقوة الأرباح التشغيلية .

الإيرادات والمصاريف الأخرى
هي ذات طبيعة غيرتشغيلية وجميع البنود فيها غير متكررة . وهي تشمل على إيرادات ومصاريف الفوائدوإيرادات الإيجارات والربح أو الخسارة من مبيعات الموجودات الثابتة .

الدخل / الخسارة قبل الزكاة
هو الربح المتحقق قبل خصم الزكاة

صافي الربح/ الخسارة عن الفترة
هو رقم الأرباح الكلية للشركة بعد الأخذ بعين الاعتبار كلالإيرادات والمصاريف التي تم تكبدها خلال فترة التقرير.

قائمة التدفقالنقدي
بيانات التدفق النقدي هي بيانات تكميلية للمعلومات التي توفرها قائمةالدخل حيث أن كليهما يرتبطان بالميزانيات المتتالية . ويتم أعداد قوائم التدفقاتالنقدية لتوضيح كل التدفقات النقدية الداخلة والخارجة، مصنفة فيما بين أنشطةتشغيلية و استثمارية وتمويلية للشركة لفترة محددة وتوفر إيضاحات عن تلك الفترات ذاتالنشاط الاستثماري والتمويلي الغير النقدي .

إن التصنيف للتدفقات النقديةفيما بين أنشطة تشغيلية وتمويلية واستثمارية يعتبر أساسيا لتحليل بيانات التدفقالنقدي . حيث إن صافي التدفق النقدي (التغير في النقد وما يعادل النقد خلال الفترة ) ذو دلالة بسيطة بمفردة بينما التصنيف ومكونات مفرداته ذو علاقة كبيرة .

التدفق النقدي من أنشطة تشغيلية (النقد من العمليات )
يقيس كمية النقدالناتجة أو التي تستخدمها الشركة كنتيجة لإنتاجها وبيعها للبضائع والخدمات . وبالرغم من توقع حدوث عجز أو تدفقات نقدية سالبة من التشغيل ( بسبب النمو السريع ) إلا أن التدفقات النقدية الموجبة من التشغيل تعتبر أساسية لمعظم الشركات من أجلالبقاء على المدى الطويل .
فالأموال الناتجة داخليا يمكن استخدامها لدفع الأرباحالموزعة للأسهم أو إعادة شراء الأسهم أو تسديد القروض أو استبدال الطاقة الإنتاجيةالموجودة أو الاستثمار في شراء الشركات والنمو .

التدفق النقدي من أنشطةاستثمارية
يبين كمية النقد المستخدمة للحصول على الأصول مثل المصنع والمعداتكما في الاستثمارات وجميع نشاطات العمل الأخرى . وهذه النفقات ضرورية للحفاظ علىالطاقة الإنتاجية للشركة وتعزيزها من أجل النمو المستقبلي . ويشمل التدفق النقدي منالأنشطة الاستثمارية أيضا النقد الناتج من بيع أو التخلص من الأصول أو جزء منالإعمال .

التدفق النقدي من أنشطة تمويلية
يشمل النفقات النقدية المرتبطةبالهيكل الرأسمالي للشركة (القروض وحقوق المساهمين ) متضمنة عوائد إصدار الأسهموعوائد في شكل أرباحا موزعة للأسهم وإعادة شراء الأسهم واخذ وسداد القروض .

تحليل القوائم المالية باستخدام النسب

‏

‏التحليل المالى باستخدام النسب المالية ومعانى النسب المختلفةبأسلوب مبسط نتمنى أن يفيد المهتمين بهذا المجال
فى البداية يجب أن نشير إلى نقطتين لا يمكن إغفالهما :
‏

‏النسبةالمالية دون معنى لا قيمة لها

‏وهو ما يعنى أن أى نسبة تستخرجها يجب أن تحدد لها معنى واضحا تهدفمن وراءه إلى قراءة نقطة قصور أو قوة لدى الشركة.‏

‏ليس هناك ما يسمى نسب نمطية لكلالشركات
‏أى أنه لا توجدمؤشرات نمطية يمكن استخدامها كمعايير للحكم على جودة أو ضعف النسبة ولكن يتماستخدام مؤشرات للشركات الناجحة فى القطاع الذى تعمل به الشركة عن نفس الفترة ويتماستخدامة للحكم على النسبة كما يتم استخدام تلك النسبة لنفس الشركة عن فترات سابقةلمتابعة تطور النسبة بالسلب أو الإيجاب.‏
تم تقسيم النسب المالية إلى أربعة أقسام رئيسية وهى :
1.نسب السيولة
2.نسب الربحية
3.نسب الكفاءة
4.نسب الرفع المالى

نسب السيوله Liquidity Ratios

‏وهى النسب التى تقيس مدى قدرةالمنشأة على مواجهة التزاماتها قصيرة الأجل عند استحقاقها باستخدام أصولها السائلةوالشبه سائلة (الأصول المتداولة) دون تحقيق خسائر.
1. نسبة التداول (Current Ratio)
نسبة التداول = الأصولالمتدوالة ÷ الالتزامات المتداولة
وتعبر هذه النسبة عن عدد المرات التى تستطيع فيها الأصول المتداولةتغطية الخصوم المتداولة ، وكلما زادت هذه النسبة دل ذلك على مقدرة الشركة علىمواجهة أخطار سداد الالتزامات المتداولة المفاجىء دون الحاجة لتسييل أى أصول ثابتةأو الحصول على اقتراض جديد.
إلاأننا نعود للإشارة إلى أن النسبة لا يمكن أن تقرأ صماء فزيادة النسبة هو أمر جيدولكن الزيادة يمكن أن تكون مقبولة إلى درجة معينة فقد يكون ارتفاع النسبة نتيجةزيادة بند الأصول المتداولة بسبب تراكم المخزون وعدم تصريفه وهو أمر غير جيد وقدتكون زيادة النسبة بسبب زيادة بند النقدية بصورة مبالغ فيها مما يدل على عدماستخدام الشركة الجيد للسيولة لديها وتقليل الربحية نتيجة ذلك ، أو ربما بسبب زيادةتراكم بند العملاء وتضخمة نتيجة عدم استخدام سياسات جيدة فى التحصيل ومتابعةالعملاء المدينين.
لذلك يجبقراءة النسبة ومقارنتها كما أشرنا بمتوسط النسب المحققة للشركات الناجحة فى نفسالنشاط وكذلك مراعاة جميع الجوانب الأخرى التى يمكن استنباطها من خلال النسبةوعلاقتها بالبنود الأخرى.
2. نسبة السداد السريع (Quick Ratio)
نسبة النقدية = (الأصول المتداولة – المخزون) ÷ الالتزاماتالمتداولة
وتوضح هذه النسبة مدىإمكانية سداد الالتزامات القصيرة الأجل خلال أيام معدودة ، ويتم تجنب بند المخزوننظراً لكونه من أقل عناصر الأصول المتداولة سيولة وكذلك لصعوبة تصريفه خلال وقتقصير دون تحقيق خسائر.
3. نسبةالنقدية (Cash Ratio)
نسبةالنقدية = النقدية والأصول شبه النقدية ÷ الالتزاماتالمتداولة
وتوضح هذه النسبة مدىإمكانية سداد الالتزامات قصيرة الأجل من خلال مكالمة تليفونة كما يقولون ، وهى تعطىمؤشراً للإدارة أنه فى خلال أسوأ الأوقات يمكن سداد الالتزامات قصيرة الأجل.
وتعتبر الأصول شبه النقدية هىكل ما يمكن تحويله إلى نقدية خلال فترة وجيزة مثل الأوراق المالية القابلة للتداولفى البورصة.
‏
2-نسبالربحية Profitability Ratios

‏وهي النسب التى تقيس كفاءةالإدارة فى استغلال الموارد استغلالاً أمثل لتحقيق الأرباح
1. هامش مجمل الربح (Gross Profit Margin)
هامش مجمل الربح = مجمل الربح ÷ صافى المبيعات
وتوضح هذهالنسبة العلاقة بين صافى إيراد المبيعات وتكلفة البضاعة المباعة ، ويجب مقارنة هذهالنسبة بمتوسط النسب المحققة فى القطاع ، حيث يمكن أن يعكس انخفاض النسبة ارتفاعمبالغ فيه فى تكلفة الخامات المستخدمة فى الإنتاج أو فى العمالة المباشرة أوخلافه.
2. معدل العائد علىالمبيعات (هامش صافى الربح) (Net Profit Margin)
هامش صافى الربح = صافى الربح ÷ صافىالمبيعات
وتقيس هذه النسبة صافىالربح المحقق على كل جنيه من المبيعات ، وهى تشير إلى نسبة ما تحققه المبيعات منأرباح بعد تغطية تكلفة المبيعات وكافة المصروفات الأخرى من مصاريف إدارية وعموميةومصاريف تمويلية وخلافه.
وكلماارتفعت هذه النسبة كان ذلك جيداً ، ويجب مقارنة هذه النسبة بمتوسط النسب المحققة فىالقطاع ، كما يجب عدم استخدام هذه النسبة وحدها فربما بالرغم من ارتفاع النسبة فىالكثير من الأحيان لا تحقق الشركة معدلاً مناسباً للعائد على حقوقالملكية.
3. معدل العائد علىحقوق الملكية (Return on Equity)
معدل العائد على حقوق الملكية = صافى الربح ÷ حقوقالملكية
وتعبر هذه النسبة عنالعائد الذى يحققة الملاك على استثمار أموالهم بالشركة ، وهى تعتبر من أهم نسبالربحية المستخدمة حيث أنه بناءاً على هذه النسبة قد يقرر الملاك الاستمرار فىالنشاط أو تحويل الأموال إلى استثمارات أخرى تحقق عائداًمناسباً.
ويعتبر العائد المناسبمن وجهة نظر الملاك ما يوازى معدل العائد الخالى من الخطر مضافاً إليه ما يطلق عليهبدل المخاطرة وهو يختلف من نشاط لآخر ومن بيئة استثمارلأخرى.
ويعتبر معدل العائدالخالى من الخطر هو ذلك العائد المؤكد الحصول عليه بنسبة 100% حيث لا يتعرضالمستثمر لأى نوع من المخاطرةأو التعرض للتقلبات فى ذلك العائد وغالباً ما يستخدممعدل العائد على أذون الخزانة كمعدل عائد خالى من الخطر فى ظل معدل تضخم يساوى صفر ، أما فى حالة وجود معدل تضخم فيتم استخدام معدل العائد الإسمى الخالى من الخطرويتم حسابه كما يلى :
معدلالعائد الإسمى الخالى من الخطر = (1 + معدل العائد الخالى من الخطر ) (1+ معدلالتضخم) - 1
أما بدل المخاطرةفهو الجزء من العائد الذى يطلبه المستثمر نظير تحمله مخاطر إضافية عند الاستثمار فىمجالات قد تتعرض للتقلبات ويتم تقسيم المخاطر لما يلى :
1. مخاطر الأعمال Bussines Risk
2. مخاطر التمويل Financial Risk
3. مخاطر السيولة Liquidity Risk
وتنقسمالمخاطرة بوجه عام إلى جزئين ، أحدهما يرجع إلى السوق ككل وهو ما يسمى المخاطرةالمنتظمة والأخر يرجع إلى الشركة نفسها وهو يسمى المخاطرة غير المنتظمة ويتم قياسهاوالتحكم فيها داخل الشركة.
ويتمتقدير المخاطرة المنتظمة للاستثمار عن طريق الربط بين العائد على الاستثمار والعائدعلى السوق ككل لتحديد ما يسمى معامل المخاطرة المنتظمة (بيتا).
4. معدل العائد علىالاستثمار (Return on Investment)
معدل العائد على الاستثمار = صافى الربح ÷ إجمالىالاستثمار
ويتكون إجمالىالاستثمار من (رأس المال العامل + إجمالى الأصول طويلة الأجل) ، أو من (مجموع حقوقالملكية + القروض طويلة الأجل).
وتعبر النسبة عن مدى كفاءة الشركة فى استخدام وإدارة كل الأموالالمتاحة لديها من المساهمين والأموال المقترضه فى تحقيق عائد على تلك الأموال حيثأن الفرض الأساسى هو وجود تكلفة لتلك الأموال وهى العائد المطلوب على حقوقالمساهمين والفوائد المدفوعة على القروض ، وينتظر تحقيق معدل عائد على الاستثماريوازى تكلفة الأموال على أقل تقدير.
ويتم تقدير تكلفة الاستثمار باستخدام التكلفة المرجحة لبنود التمويلكما يلى :
بنود التمويل الوزنالنسبي (1) ت. التمويل (2) ت. مرجحة (3)=(1)*(2)
رأس المال % العائد المطلوب % %
قروض طويلة الأجل % ت. الاقتراض % %
الإجمالي 100% %
وتكون تكلفة التمويل هى إجمالىالتكلفة المرجحة لبنود التمويل ، ويتم مقارنتها بالعائد على الاستثمار لتحديد كفاءةالشركة فى إدارة الأموال المستثمرة.
5. معدل العائد على إجمالى الأصول (Return on Total Assets)
معدل العائد على إجمالى الأصول = صافى الربح ÷ إجمالى الأصول
وتعبر هذه النسبة عن قدرة المنشأة على استخدام أصولها فى توليد الربح ، وكلما ارتفت هذه النسبة كلما دل ذلك على كفاءة المنشأة فى استغلال أصولها ، ويتماستخدام متوسط إجمالى الأصول عند حساب هذه النسبة (أصول أول المدة + أصول أخرالمدة)\2 ، ويجب مقارنة هذه النسبة مع متوسط النسب المحققة فىالقطاع.
وتستخدم معادلة دى بونت (Du Pont System of Financial Analysis) فى بيان أسباب الارتفاع أو الانخفاض فىالعائد على الأصول حيث تربط بين نسبتى العائد على المبيعات ومعدل دوران الأصول فىطريقه لتحليل أكبر قدر من بنود قائمتى الدخل والميزانية لمعرفة أوجه القصور لمحاولةتلافيها مستقبلاً أو أوجه التفوق لمحاولة تعزيزها.
العائد على الأصول = العائد على المبيعات × معدل دورانالأصول
العائد على الأصول =(صافى الربح ÷ صافى المبيعات) × (صافى المبيعات ÷ إجمالىالأصول)
ويتم تحليل بنودالأرباح من إيرادات وتكاليف وكذلك بنود المبيعات من كميات وأسعار بيع ، كما يتمتحليل بنود الأصول من أصول ثابتة ومتداولة للوصول من هذه المنظومة للأسباب التىتزيد من كفاءة العائد على الأصول.
‏
نسب النشاط Activity Ratios

‏وهى النسب التى تقيس مدى كفاءةالمنشأة فى استخدام مواردها
1. معدل دوران الأصول الثابتة (Fixed Asset Turnover)
معدل دوران الأصول الثابتة = المبيعات ÷ الأصولالثابتة
وتوضح هذه النسبة مدىمقدرة المنشأة على تحقيق الاستفادة المثلى من الأصول الثابتة لديها فى تحقيق أرباحللمنشأة.
2. معدل دوران المخزون (Inventory Turnover)
معدلدوران المخزون = تكلفة المبيعات ÷ متوسط المخزون
وتشير هذه النسبة إلى عدد مرات تصريف المخزون لدىالشركة وكلما زادت هذه النسبة كلما كان ذلك فى صالح الشركة حيث تستطيع الشركة انتحقق أرباحاً كبيرة باستخدام هامش ربح أقل من الشركات المماثلة والتى لديها معدلدوران مخزون أقل ، وهى ميزة تنافسيه كبيرة يمكن الاستفادةمنها.
3. معدل دوران إجمالىالأصول (Total Assets Turnover)
معدل دوران إجمالى الأصول = المبيعات ÷ متوسط إجمالىالأصول
وتوضح هذه النسبة مدىنشاط الأصول و مقدرتها على توليد المبيعات من خلال استخدام إجمالى أصولالشركة.
4. معدل دوران المدينين (Accounts Receivable Turnover)
معدل دوران المدينين = المبيعات الأجلة ÷ متوسط حساباتالمدينين
وتوضح هذه النسبة مدىكفاءة عملية التحصيل ومتابعة ديون العملاء فى المنشأة وكلما زادت هذه النسبة كانذلك فى صالح المنشأة.
5. معدلدوران الدائنين (Payables Turnover)
معدل دوران الدائنين = المشتريات الأجلة ÷ متوسط حساباتالدائنين
ويجب أن يكون هذاالمعدل قريباً من معدل دوران المدينين مع الأخد فى الحسبان اختلاف قيمة المبيعاتإلى قيمة المشتريات ويكون فى صالح الشركة زيادة معدل دوران المدينين عنالدائنين.
6. متوسط فترةالتحصيل (Average Collection Period)
متوسط فترة التحصيل = إجمالى حسابات المدينين ÷ متوسط المبيعاتاليومية(صافى المبيعات السنوية ÷365)
وهى الفترة التى يستغرقها تحصيل ديون المدينين وطول هذه الفترة مؤشرغير جيد حيث قد يدل على ضعف إدارة التحصيل لدى الشركة ، كما أن طول هذه الفترة يضيععلى الشركة فرص الاستفادة من استثمار هذه الأموال المجمدة لدى العملاء أو على أسوأالفروض ربما يؤدى إلى تحمل الشركة لأعباء أخرى مثل الاقتراض وتحمل الفوائد لمواجهةالأعباء التشغيلية.

7. متوسط فترة السداد (Average Payment Period)
متوسط فترة السداد = إجمالى حسابات الدائنين ÷ متوسط المشتريات اليومية(صافى المشتريات السنوية ÷365)
وهى الفترة التى يستغرقها سداد ديون الموردين وتعتبر ديون الموردين من مصادر التمويل قصيرة الأجل بالنسبة للشركة وطول هذه المدة فى مصلحة الشركة طالما يتم بالاتفاق مع الموردين أنفسهم ولا يظهر الشركة فى صورة المتعثرة فى السداد.
8. فترة التخزين (Storage Period)
فترة التخزين = 365 ÷ معدل دوران المخزون
ويوضح هذا المعدل الفترة التى يقضيها المخزون فى المخازن قبل تصريفه ويعد طول هذه المدة أمرأ غير مرغوب فيه خاصة فى الشركات التى تتعامل مع منتجات ذات تواريخ صلاحيه أو تتميز بالتطور التكنولوجى السريع حيث تفقد قيمتها مع طول فترة التخزين ، ورغم هذا يجب الحكم على فترة التخزين بناءاًً على عوامل اخرى فقد تعد فترة التخزين معقوله بالرغم من الزيادة النسبية لها فى حالة الارتفاع المبالغ فيه لتكاليف الطلب والنقل وخلافه.
‏
‏ نسب الرفع المالى Leverage Ratios

‏ وهى النسب التى تقيس مدى اعتماد المنشأة فى التمويل على مصادر خارجية
1. إجمالى الالتزامات إلى الأصول (Total Debts to Assets)
إجمالى الالتزامات إلى الأصول = إجمالى الالتزامات ÷ إجمالى الأصول
وتوضح هذه النسبة مدى امكانية تغطية إجمالى الالتزامات باستخدام اجمالى الأصول وكلما انخفضت هذه النسبة كان ذلك أفضل من وجهة نظر المستثمرين الخارجيين والمقرضين.
2. الالتزامات إلى حقوق الملكية (Debt to Equity)
إجمالى الالتزامات إلى الأصول = إجمالى الالتزامات ÷ إجمالى حقوق الملكية
وتوضح هذه النسبة مدى امكانية تغطية اجمالى الالتزامات باستخدام إجمالى حقوق الملكية.
3. معدل تغطية الفوائد (Interest Coverage Ratio)
معدل تغطية الفوائد = صافى الربح قبل الفوائد والضرائب ÷ مصروف الفوائد
وتوضح هذه النسبة القدرة على تغطية فوائد القروض والسندات باستخدام صافى ربح التشغيل وكلما زادت هذه النسبة كان ذلك أفضل بالنسبة للشركة.
4. القروض طويلة الأجل إلى رأس المال العامل (Long-term Debt to Net Working Capital)
القروض طويلة الأجل إلى رأس المال العامل = القروض طويلة الأجل ÷ رأس المال العامل
وتوضح هذه النسبة مدى امكانية تغطية القروض طويلة الأجل باستخدام رأس المال العامل